크립토 선물 거래의 Mark Price와 Market Price 차이

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해외 가상화폐 선물 거래소를 이용하다 보면 Mark Price와 Market Price라는 용어를 보실 수 있습니다. 언뜻 보면 이름도 비슷하고, 값도 비슷한데 이 두 값은 어떤 차이가 있으며, 왜 구분되는지 알아보겠습니다.

Market Price와 Mark Price의 차이

Market Price (시장가격)

거래소에서 마지막으로 체결된 가격을 뜻합니다. 즉, 마지막 거래가 1초 전이든, 1시간 전이든 마지막에 거래된 가격이 시장가격(Market Price)이 됩니다.

Mark Price (표시가격)

어떤 상품의 가치나 계약의 실제 가치를 정상적으로 반영하기 위해서 사용합니다. 선물 거래 시 청산이나 손익 계산에 활용되며 공정한 가치를 평가하기 위해서 다양한 방법을 사용합니다. 

이는 Mark Price와 Market Price가 다양한 원인에 따라 가격 차이가 발생하기 때문입니다.

가격 차이 발생 원인

우리나라 주식시장과 달리 거래소마다 각각 다른 가격에 거래되는 상품이 있습니다. 대표적으로 가상화폐는 전 세계 거래소 마다 거래되는 가격이 다릅니다. 따라서 실제 상품의 가치가 해당 거래소의 가격과 이격이 발생할 수 있습니다.

또한 동일 거래소의 상품이라고 하더라도 현물과 선물의 가격 또한 차이가 발생합니다.

차이를 발생시키는 주요 원인은 다음과 같습니다.

• 선물 거래 시 보유 비용(이자, 보관료 등)과 시장의 기대 심리로 인한 수급 차이
• 거래소 지갑의 입출금 금지로 인한 차익거래 차단
• 급등 급락의 영향으로 일시적인 불균형
• 상품의 낮은 거래 빈도로 인해 시장 가격과 표시 가격 차이 발생

차익 거래 (재정 거래, arbitrage trading)

이러한 가격의 차이를 이용해서 비싼 곳에서 사서 싼 곳에서 파는 행위를 차익 거래 또는 재정 거래라고 합니다. 두 거래소의 가격 차이를 이용할 수도 있고, 현물과 선물의 가격 차이를 이용하기도 합니다.

결국 동일한 상품은 언젠가 같은 가치로 수렴하게 되는 시장의 특성을 이용한 거래입니다. 따라서 일반적으로 차익 거래는 수수료를 차감하고 이익을 얻을 수 있다면 거의 리스크가 없는 안정적인 수익을 얻는 매매로 알려져 있습니다.

그러나 내가 매매한 상품의 가격이 시장의 가격과 균형을 이룰 수 없는 상황에서는 차익 거래를 실패하게 됩니다. 갑자기 거래소의 지갑의 입출금이 제한되는 경우가 그중 하나입니다. 언젠가 입출금이 열릴 것을 기대하고 차익 거래를 시도했다가 해당 코인이 그대로 상장 폐가 되면 손실을 볼 수 있습니다.

Mark Price 계산 기준

거래소마다 Mark Price의 계산 방법은 다릅니다. 몇 가지 거래소를 통해 계산 방법을 알아보겠습니다. 

비트겟 계산 기준

비트겟의 경우 특정 계산식을 통해 타 거래소의 가격과 Mark Price가 너무 차이가 나지 않도록 조정합니다. 계산 방법은 복잡하여 설명하지 않겠다고 홈페이지에 적혀있습니다.

비트멕스 계산 기준

비트멕스는 바이낸스, 코인베이스와 같은 메이저 거래소들의 가격들 기준으로 조합해서 결정합니다. 비트멕스에서 참고하는 곳은 현재 14곳 (inance, Bitfinex, BitMEX, Bitstamp, Bybit, Coinbase, Cryptodotcom, Gateio, Huobi, Kraken, Kucoin, LBank, Lido, OKX) 입니다.

비트멕스의 홈페이지에는 가중치가 나와있는데, 바이낸스와 같은 큰 규모의 거래소의 가중치가 가장 높은 것을 확인할 수 있습니다.

바이낸스 계산 기준

바이낸스 역시 여러 거래소에 가중치를 두어 계산한다고 설명하고 있습니다. 만약 신뢰할 만한 가격 지수를 얻을 수 있는 원천이 없거나 근원이 하나뿐인 경우는 Mark Price를 업데이트하지 않고, 정상화될 때까지 마지막 가격을 유지합니다. 이로써 불필요한 청산을 막을 수 있습니다.

매매 시 Mark Price와 Market Price 사용

손절가나 돌파 매매를 할 때 trigger 가격을 Mark로 할지 Market으로 할지 많이 고민하게 됩니다. 저는 되도록 Mark와 Market을 고민할 필요가 없는 메이저 코인을 거래하는 것을 추천 드립니다. 거래량이 충분한 상품과 거래소는 Mark와 Market 가격이 거의 차이가 없기 때문입니다.

사실 이것은 정답은 없으며, 본인의 매매 스타일에 따라 스스로 선택하시는 것이 현명한 방법입니다.

저는 되도록 Mark Price를 활용합니다. 거래량이 적은 거래소의 경우 실제 시장 가격보다 더 급락 급등을 하거나 청산 가격을 쉽게 건드리기 때문입니다. 

그러나 차트 분석을 특정 거래소에서 했기 때문에 진입과 정리를 해당 거래소에 맞게 하고 싶다면 Market Price를 이용해야 합니다. 거래소마다 저점과 고점이 다르고, 거래소의 가격 차이가 꾸준히 유지되는 상황도 있기 때문입니다.

두 지표를 모두 사용해 보신 뒤 자신의 트레이딩 기법에 맞는 것을 찾아가는 것이 중요합니다.

결론

Market Price와 Mark Price는 어떤 차이가 있으며, 가격이 이격이 발생하는 원인을 알아보았습니다. 또한 둘 중 어떤 지표를 사용하는 것이 좋은지 자신의 매매 방식에 따라 고민해 보시기 바랍니다.